股票有没有杠杆 高志凯说美国AI泡沫将2027年7月前破灭，这话该怎么听？

就在9月8日股票有没有杠杆，高志凯的一段在网上视频火了。

他说，2027年7月之前，美国AI泡沫将破灭，引发全球金融危机，没有一个国家能幸免，但中国的回旋余地最大。

他还补了一句，这场危机的烈度，可能是2000年互联网泡沫的10倍。

可能很多人不知道高志凯是谁，他的分量可不轻，是耶鲁法学院博士，曾任摩根士丹利亚洲区副总裁，参加过中金公司创建，现任全球化智库副主任，在华尔街工作多年。

不过有个细节，这个预言的时间，他已经改过三次。

改了3次日期的预言

在今年3月的达沃斯之行中，他表示的是“未来12-18个月”，而到了5月底在深圳时，则表示为“2026年底到2027年上半年”，7月份在北京时又表示为“接下来一年内”，这一次则是直接说到“2027年7月之前”。

他的逻辑是，人工智能泡沫会导致危机爆发，而且美国39万亿美元的国债会让这次危机无法控制。一年的利息就高达1.12万亿美元，超过军费开支，今后一年多的时间里还要把将近十万亿低息的老债换为高息的新债。

预判的时间一直在变，连哪个月会破灭这件事都拿不准。不过这也很正常，看到后面就会明白。

AI领域，研发费每花16块，只赚回来1块

美国五大科技巨头，到2025年底在AI上总共投了约5600亿美元；同期靠AI实际挣回来的，约350亿美元。也就是相当于花了每16元钱，赚回了1元钱。

这还没完，到了2026年全球云厂商对人工智能的资本开支还会达到5200亿美元。

这还不是他一个人这么认为，别人也是这样看。MIT对300多个企业的人工智能项目进行调查后发现，95%在账面上看不到回报。

标普数据显示，到2025年放弃大部分AI项目的公司占比达到42%，而去年这个时候这个比例只有17%。

97%的高管认为人工智能是有用的，但能够说清自己通过人工智能赚了多少钱的只占29%。都说有好处，一问到底赚多少就不说话了。

当然也有人会说，AI投的是未来的啊，亚马逊当年也连亏了好几年，这也算泡沫吗？

这个问题很好，修建铁路和铺设光纤的时候，一开始都是先赔后赚。但是到2000年光纤的下场大家都看到了，光纤后来虽然全都用上了，但是铺设光纤的公司却死掉了一大片。

投资未来本身是没错的，但问题是价格涨得太高了。

1996年就有人喊泡沫破裂

1996年，美联储主席格林斯潘公开表示，美股“涨得没道理”。

这话够分量了吧？结果纳斯达克又涨了4年，2000年才破。听他的话1996年就跑的人，少赚了整整4年。

为什么算不准呢？因为泡沫总有破裂的时候，所以需要一个理由，它可以是一次加息、一次科技巨头的破产，一份糟糕的财务报告。

这个由头什么时候出现，没有人能够事先知道，也无法精确到年月，所以这些崩盘预言，往往是猜对的比较多。

但是到2000年时还有另一个故事。泡沫破裂之后，纳斯达克指数从5000多点一路跌到1000多点，跌了78%，损失非常惨重。

但互联网没有消亡。当年铺设的“暗光纤”后来全部被点亮了，而今天的谷歌、亚马逊也都是从那次泡沫中走了出来。

所以"有没有泡沫"和"哪天破"，是两回事。前者看数据就可以判断，后者没人能完全看准。

那这个预言，该怎么听

高志凯列举的事实和数据确实是有出处的，值得我们思考。但他的预言改过3次时间，这个可能不一定准确。

在同一场合，经济学家付鹏给出一个比较中立的判断：未来18个月是关键，如果人工智能真的可以应用到各个行业，并且成为生产力的话，那么这些矛盾就会得到缓解；否则的话，危机的说法就会被验证。

“中国回旋余地最大”这句话，他认为开源路线、制造业家底以及内需市场是中国最大的优势。

对一般人而言，也不用被“金融危机”这个名词吓到了。因为即使真的破了，对于大多数没有投资的普通人而言也只是一阵风浪，新闻而已。

人工智能这个领域不会因为有泡沫而消失，互联网也没有因为在2000年的时候出现泡沫而灭亡。该用AI的用AI，该上班的上班。

也许有一天泡沫会破裂，不过预测它的标准不能完全用时间长短来衡量股票有没有杠杆，也得看市场能不能撑起对AI项目的持续投入，以及能否落地生活、对实际应用的预期。